免費(fèi)咨詢電話：010-56272258 ??13341123110 我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)的產(chǎn)生源于1987年，中國人民銀行為了規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行開始牽頭組建信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。2005年以后隨著債券市場的發(fā)展，信用評(píng)級(jí)行業(yè)也開始加速發(fā)展?；仡櫸覈庞迷u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近30年的發(fā)展歷程，大致可以將其分為起步、探索、成長和快速發(fā)展4個(gè)階段： ?
(一)起步階段(1987-1992年) ?為了規(guī)范我國企業(yè)債券的發(fā)展，1987年在中國人民銀行和國家發(fā)改委的牽頭下組建了第一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)—吉林省資信評(píng)估公司。
之后這類評(píng)級(jí)公司在全國各地紛紛落地開花，最多時(shí)曾達(dá)到96家。1989-1990年，我國國內(nèi)的高通貨膨脹環(huán)境引發(fā)了搶購風(fēng)潮，中國人民銀行總行下達(dá)了全部撤銷銀行內(nèi)部的評(píng)級(jí)公司的通知，并設(shè)立了全國信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)來開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。 ?
(二)探索階段(1993-1999年) ?在這個(gè)階段，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券市場的地位得到確立，極大地推動(dòng)了信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展。其發(fā)展呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)種類比較窄，限于對(duì)貸款企業(yè)的評(píng)級(jí)和企業(yè)債券的評(píng)級(jí)；
二是信用評(píng)級(jí)市場的格局基本確立。1997年，中國人民銀行初步確定了9家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的資格。此后每年企業(yè)債券評(píng)級(jí)、可轉(zhuǎn)債信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)基本由中國誠信、大公國際、聯(lián)合信用、上海遠(yuǎn)東等機(jī)構(gòu)瓜分。 ?
(三)成長階段(2000-2004年) ?此階段我國政府層面高度重視社會(huì)信用體系和信用制度的建設(shè)與完善，認(rèn)為信用評(píng)級(jí)行業(yè)是資本市場健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施。政fu開始加大對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的培育和發(fā)展力度，這表現(xiàn)在隨著債券市場的債券品種增多，監(jiān)管部門進(jìn)一步擴(kuò)大了信用評(píng)級(jí)結(jié)果的援引范圍，也進(jìn)一步創(chuàng)造和提升了市場對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求。 ?
(四)快速發(fā)展階段(2005年至今) ?我國債券市場自2005年以后迅速擴(kuò)張，這為信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展打下了良好的市場基礎(chǔ)，信用評(píng)級(jí)行業(yè)開始進(jìn)人入發(fā)展的快車道。一是我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)初具規(guī)模且行業(yè)龍頭初步顯現(xiàn)。目前我國從事信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)有100多家，有5家初具規(guī)模，分別為聯(lián)合資信、中國誠信、大公國際、上海新世紀(jì)、上海遠(yuǎn)東，其年收入都超過千萬元，僅信用評(píng)級(jí)收入就在2000萬元-4000萬元之間。
二是在信貸市場上主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)的種類都增加了不少。如主體評(píng)級(jí)除了借款企業(yè)的主體評(píng)級(jí)還有擔(dān)保公司主體評(píng)級(jí)和集團(tuán)企業(yè)主體評(píng)級(jí)；債券評(píng)級(jí)方面增加了各種票據(jù)、公司債、企業(yè)債、短期融zi券、可轉(zhuǎn)債、金榮債等的信用評(píng)級(jí)。三是我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)積極開展與國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作。
2005年10月聯(lián)合資信評(píng)估有限公司與惠譽(yù)開展評(píng)級(jí)項(xiàng)目合作，2007年惠譽(yù)評(píng)級(jí)持有聯(lián)合資信49%的股份，成為其兩大股東之一；2006年穆迪購買中誠信國際49%的股份。
四是債券信用評(píng)級(jí)市場呈現(xiàn)出寡頭壟斷格局。無論是企業(yè)債券、中期票據(jù)還是短期融券，中國誠信、聯(lián)合資信、大公國際和新世紀(jì)基本占據(jù)了債券市場的主要份額。 ?雖然自2005年以來我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)得到較快的發(fā)展，但也不過短短的十幾年，總體上來說，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)資本較弱，公信力不強(qiáng)，很難與國際知名三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)競爭。 ?
我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管的演變及現(xiàn)狀 ?我國信用評(píng)級(jí)最早是源于債券評(píng)級(jí)，主要是為了規(guī)范債券市場的發(fā)展。西方發(fā)達(dá)國家的信用評(píng)級(jí)行業(yè)都經(jīng)歷過較長時(shí)期的自律管理，而我國對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理自其產(chǎn)生以來就是以政府主導(dǎo)的官方監(jiān)管為主。 ?
(一)單一主體的監(jiān)管階段(1987-1997年) ?1987年我國第一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲得中國人民銀行批準(zhǔn)成立，此后陸續(xù)組建了一批信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，都是由中國人民銀行負(fù)責(zé)審批、管理和監(jiān)督。1989年以后，中國人民銀行下發(fā)通知要求撤銷各分行出資設(shè)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，將信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)交由信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)來辦理。
各省、自治區(qū)、直轄市可以設(shè)立一家信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)，評(píng)級(jí)委員會(huì)的業(yè)務(wù)以企業(yè)債評(píng)級(jí)為主。中國人民銀行各省、自治區(qū)、直轄市分行負(fù)責(zé)信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)的審批并報(bào)總行備案。
銀行系統(tǒng)之外的外部資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審批也由中國人民銀行負(fù)責(zé)。這個(gè)時(shí)期中國人民銀行是信用評(píng)級(jí)行業(yè)的唯1監(jiān)管主體，全面負(fù)責(zé)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審批、資質(zhì)認(rèn)證和管理。 ?
(二)多主體，多層次監(jiān)管階段(1997年至今) ?從1992到2003年，我國金融業(yè)逐漸確立了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的格局，債券市場的管理被分割為三家：銀行間債券市場管理歸屬于中國人民銀行；
公司債券管理歸屬于證監(jiān)會(huì)；企業(yè)債券業(yè)務(wù)由發(fā)改委負(fù)責(zé)管理。對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管也呈現(xiàn)出多主體、多層次的模式，這一點(diǎn)集中體現(xiàn)在不同的監(jiān)管主體各自負(fù)責(zé)評(píng)定、發(fā)布允許市場準(zhǔn)入的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單。 ?
1997年12月，中國人民銀行認(rèn)可了9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)資格，并且將獲得這9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果作為企業(yè)債券發(fā)行的必要條件之一，而且明確指出人民銀行只承認(rèn)這9家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)債券作出的資信評(píng)估等級(jí)結(jié)果。
2005年，人民銀行頒布《短期融zi券管理辦法》，允許符合條件的非金融企業(yè)在銀行間債券市場向機(jī)構(gòu)發(fā)行短期融zi券，同時(shí)要求所發(fā)行的短期融zi券均須獲得經(jīng)過人民銀行資質(zhì)認(rèn)證的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。
2006年3月和11月，人民銀行分別印發(fā)《中國人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》和《信貸市場和銀行間債券市場信用評(píng)級(jí)規(guī)范》，對(duì)從事銀行間債券市場和信貸市場評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)和管理要求作了規(guī)定，統(tǒng)一了信用評(píng)級(jí)的要素、標(biāo)識(shí)及含義。
2013年，為了進(jìn)一步促進(jìn)市場的發(fā)展和良性競爭，人民銀行改變信貸市場信用評(píng)級(jí)管理方式，由事前認(rèn)可改為著重進(jìn)行事中事后監(jiān)測和管理，規(guī)范評(píng)級(jí)操作。
2014年，中國人民銀行再次公布了評(píng)級(jí)結(jié)果可以在銀行間債券市場公布的6家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單。2016年10月12日，為了規(guī)范信用評(píng)級(jí)活動(dòng)、保護(hù)當(dāng)事人合法權(quán)益、促進(jìn)信用評(píng)級(jí)業(yè)健康發(fā)展，中國人民銀行會(huì)同發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)起草了《信用評(píng)級(jí)業(yè)管理暫行辦法（征求意見稿）》。
征求意見稿第三條明確監(jiān)管主體包括信用評(píng)級(jí)行業(yè)主管部門和信用評(píng)級(jí)市場監(jiān)督管理部門，中國人民銀行是信用評(píng)級(jí)行業(yè)主管部門，中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國證quan監(jiān)督管理委員會(huì)在職責(zé)范圍內(nèi)依法對(duì)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。 ?
證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理問題最早是在1997年頒布的《中華人民共和國證權(quán)法》中提出的，其中第167條明確規(guī)定國務(wù)院證權(quán)監(jiān)督部門依法對(duì)證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)監(jiān)督和管理。2007年證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，確立了證券市場評(píng)級(jí)制度和監(jiān)管措施。
2016年12月證監(jiān)會(huì)再次公布了取得中國證監(jiān)會(huì)證quan評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名錄。 ?國家發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債券的發(fā)行核準(zhǔn)，承擔(dān)企業(yè)債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)指導(dǎo)，2003年認(rèn)可5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，2008年和2011年又分別認(rèn)可了鵬元資信和東方金城的評(píng)級(jí)資格。 ?保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是資本市場的重要機(jī)構(gòu)投zi者。
為了維護(hù)保險(xiǎn)資產(chǎn)的質(zhì)量，保監(jiān)會(huì)也明確規(guī)定保險(xiǎn)公司所投zi債券必須經(jīng)由保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，并且規(guī)定了各類債券的低信用等級(jí)要求。
2004年保監(jiān)會(huì)從評(píng)級(jí)結(jié)果使用的角度核準(zhǔn)了5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；2007年2月保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部評(píng)級(jí)提出了要求；2013年保監(jiān)會(huì)發(fā)布認(rèn)可7家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能力備案的公告；2014年保監(jiān)會(huì)又認(rèn)可了中債資信評(píng)估有限公司。 ?
我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管實(shí)踐中存在的不足 ?(一)缺乏統(tǒng)一完善的監(jiān)管立法 ?目前，中國還沒有專門針對(duì)信用評(píng)級(jí)進(jìn)行監(jiān)管的法律，只是散見于一些法律條例和部門規(guī)章有關(guān)于信用評(píng)級(jí)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)則。
我國目前涉及信用評(píng)級(jí)的法規(guī)文件有近60項(xiàng)，發(fā)布的主體包括人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、上證所和深交所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)，但大部分是針對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果使用的一些規(guī)范或要求，專門針對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其評(píng)級(jí)行為進(jìn)行約束管理的法規(guī)文件較少，主要是2006年中國人民銀行發(fā)布的《信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》與《信貸市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》， 2007年中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》， 2013年中國人民銀行發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)中國銀行間債券市場信用評(píng)級(jí)作業(yè)管理的通知》，但是這些部門規(guī)章和條例僅僅適用各自管理的市場，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，立法層次較低；規(guī)范和要求比較粗疏，條文偏向原則性表述，可操作性較差。 ?
(二)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管主體，市場準(zhǔn)入制度不一致 ?我國信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)涉及金rong市場多個(gè)領(lǐng)域，中國人民銀行、發(fā)改委、中國證監(jiān)會(huì)等部門在各自職責(zé)范圍內(nèi)，通過對(duì)不同債券品種的管理而對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，其中銀行間債券市場和信貸市場信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)由人民銀行監(jiān)管，交易市場的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，企業(yè)債信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)則由發(fā)改委監(jiān)管（見表）。
雖然2011年國務(wù)院明確由人民銀行負(fù)責(zé)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管，2016年發(fā)布的《征求意見稿》再次明確人民銀行是信用評(píng)級(jí)業(yè)的主管機(jī)構(gòu)，但對(duì)分割的債券市場評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)認(rèn)定和業(yè)務(wù)管理仍是由不同部門進(jìn)行。
不同部門認(rèn)可資質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入門檻高低也不同，比如信貸市場上市場準(zhǔn)入的門檻較低，被認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)量達(dá)到80多家，這些機(jī)構(gòu)在公司背景、管理水平、業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面良莠不齊、高低不一，而債券市場上存在多頭管理，認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)較少，只有7家，評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的管理也較為嚴(yán)格。
這種多頭監(jiān)管局面對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的公信力和權(quán)威性帶來一定的影響，也容易引起無序競爭。另外這種多頭監(jiān)管、多頭認(rèn)證也極容易導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管重疊和監(jiān)管套利。
